[비즈니스포스트] NH투자증권 목표주가가 낮아졌다.

NH투자증권이 종합투자계좌(IMA) 인가 요건을 맞추기 위한 제3자 배정 유상증자를 결정하면서 주당가치가 희석되는 점이 반영됐다.
 
고연수 하나증권 연구원은 1일 NH투자증권 목표주가를 기존 2만7천 원에서 2만5천 원으로 낮춰 잡았다. 투자의견은 매수(BUY)를 유지했다.

전날 NH투자증권 주가(한국거래소 기준)는 2만200원에 거래를 마쳤다.

고 연구원은 “유상증자에 따른 주당순자산가치(BPS) 희석을 반영해 목표주가를 약 7.4% 하향조정했다”며 “NH투자증권은 이번 유상증자의 목적이 IMA 인가 요건인 별도 기준 자기자본 8조 원을 충족하기 위함이라고 명확히 했다”고 말했다.

NH투자증권은 7월31일 이사회에서 농협금융지주를 대상으로 약 6500억 원 규모 제3자 배정 유상증자를 결의했다.

NH투자증권의 2024년 별도 기준 자기자본 규모는 약 7조4천억 원이다. 신사업 인가 신청을 위한 최소한의 수준에서 유장증자 금액을 결정한 것으로 파악된다.

또한 9월 내 인가 신청을 위해 8월 말까지 자기자본 요건을 충족해야 하는 일정을 고려해 대주주 대상 제3자 배정방식을 선택한 것으로 여겨졌다.

고 연구원은 “(일정을 충족하려면) 기존주주 배정 방식으로는 자금 조달이 어려웠을 수 있다”며 “자금 납입의 확실성을 담보할 수 있는 대주주 대상 제3자 배정방식이 불가피했던 것으로 판단된다”고 말했다.

NH투자증권의 IMA 사업 도전은 주주환원 여력에도 영향을 줄 수 있다고 분석됐다.

고 연구원은 “별도 기준 자기자본 8조 원을 유지해야 한다는 점에서 주주환원 여력은 제한될 수 있다”고 말했다.

그러나 “자기자본이익률(ROE)이 자기자본비용(COE)을 하회하는 구간에서는 자사주 매입·소각을 지속할 것”이라며 “주당가치 희석과 IMA 단기 수익성에 대한 우려보다 성장 발판 마련을 위한 전략적 판단에 주목할 필요가 있다”고 말했다. 조혜경 기자