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[코스피 5천 그늘⑤] GS건설 강한 '자이'에 기대는 성적표, 허윤홍 리밸런싱으로 새 먹거리 장착 속도
[코스피 5천 그늘⑤] GS건설 강한 '자이'에 기대는 성적표, 허윤홍 리밸런싱으로 새 먹거리 장착 속도
<편집자주> 코스피 지수가 5천 포인트의 벽을 돌파했다. 반도체와 로봇, 에너지 관련주를 중심으로 인공지능 신사업 성장에 투자자 기대감이 반영된 결과다. 그러나 이러한 '5천피 시대' 개막에도 주가 부양에 성과를 내는 데 고전하며 소외되는 여러 기업들이 남아 있다. 전례 없는 증시 상승세에 올라타지 못한 국내 주요 기업들은 새 성장동력 중심의 체질 개선과 주가 부양책 등 여러 수단을 앞세워 주주들의 마음을 붙잡는 데 주력하고 있다. 비즈니스포스트는 코스피 5000 시대에 소외된 주요 기업 및 경영진의 전략과 과제를 살펴본다. -글 싣는 순서 ① 증시에서 외면 받는 LG그룹, 구광모 '체질 개선'과 '부양책'으로 지독한 저평가 끊어낸다 ② 롯데그룹 주주 흥돋는카드 안 보인다, 신동빈 유통·화학 계열사 '시장 소외'에 속앓이 ③ CJ그룹 식품·물류·콘텐츠에 투자매력 희미, 이재현 주가 부양 카드 언제 꺼내나 ④ 이해진 복귀에도 멈춰선 네이버 주가, 신사업·AI 성과 가시화 숙제 ⑤ GS건설 강한 '자이'에 기대는성적표, 허윤홍 리밸런싱으로 새 먹거리 장착 속도 ⑥ KT 주가에 붙은 저평가 꼬리표, '탈통신' AICT 사업 성과가 재평가 열쇠 될까 ⑦ 코스피 호황에도 날지 못한 대한항공, 조원태 고환율 지속에 실적 방어 전략 모색 ⑧ 메리츠금융지주 코스피 랠리에도 주가 제자리, 조정호 '밸류업 선구자' 위상 회복할까 ⑨ 포스코그룹 '2030 시총 200조' 열쇠는 배터리 소재, 장인화 포스트 캐즘 대비해 가치사슬 담금질 ⑩ LG화학 5천피에도 힘 못 받는 주가, 사업 체질개선에 마음 바쁜 김동춘 GS건설이 코스피 5천 시대에도 주가에 힘을 받지 못하며 소외된 대표적 상장 건설사로 꼽히고 있다.주요 상장 건설사들의 주가가 원전 기대감을 업고 크게 오르는 가운데 GS건설은 주택주로 여겨지며도리어 정부 규제 등 부동산 시장 불확실성 영향에 약세를 보이고 있다.허윤홍 대표이사 사장으로서는 '자이'를 토대로 쌓은 수주잔고와 리밸런싱으로 마련한 재무구조 개선을 바탕으로 사업 영토를 확장하는 데 마음이 바쁠 것으로 보인다.11일 한국거래소에 따르면 지난 1월27일 GS건설 주가는 지난해 마지막 거래일(12월30일) 대비 5.22% 하락했다.코스피는 같은 기간 20.6% 오르며 처음으로 이날 종가 기준 5천 포인트를 넘겼다.건설경기 침체가 이어지고 있지만 건설사 주가가 전반적으로 약세인 상황은 아니다. 원전 등으로 포트폴리오를 넓힌 건설사 주가는 크게 오르며 오히려 코스피 지수의 상승을 이끌었다.주요 상장 건설사 가운데 현대건설 주가는 같은 기간 51% 올랐고 대우건설이 25.7%, 삼성물산이 24.4% 상승하며 코스피 평균 상승률을 웃돌았다.반면 주요 상장 건설사 가운데 GS건설과 마찬가지로 주가가 내린 곳은 지난해 매출의 약 85%가 주택사업(외주 및 자체 주택 사업)에 집중된 HDC현대산업개발이었다. HDC현대산업개발 주가는 같은 기간 6.39% 내렸다.GS건설 주가가 '코스피 5천 시대'의 흐름을 타지 못한 이유로는 정부 정책 등 영향으로 부동산 시장의 불확실성이 커지면서 주택주를 향한 투자심리가 약화된 점이 꼽힌다.증권업계에서는 정부가 지난해 6·27대책으로 대출 규제를 강화했고 민간보다 한국토지주택공사(LH) 중심의 공공 중심 주택공급에 무게를 두면서 GS건설 주가에도 부정적 영향이 있다고 바라본다.김세련 LS증권 연구원은 지난 9일 보고서에서 "주택 시장 규제 지속과 정부 주도 공급 확대 기조에 외형 성장에 제동이 걸릴 수밖에 없는 시점"이라며 "특히 재개발·재건축 주요 기업으로 한동안 주가 저평가 해소는 어려워 보인다"고 말했다.GS건설 2024년과 2025년 매출과 수주잔고 흐름. < GS건설 >허 사장은 GS건설의 주가 흐름을 놓고 GS건설이 주택주로 여겨지는 지점부터 고민이 깊을 것으로 보인다.GS건설은 대표적 하이엔드 아파트 브랜드인 '자이'를 보유하고 있어 주택 사업에서 비교적 인지도가 높다. 하지만 그만큼 실적에서 주택사업 의존도는 절대적이지 않다. 지난해 연결 기준 건축·주택본부 매출은 7조7869억 원으로 전체의 62.5%를 차지한다.다만 주택 외 뚜렷하게 존재감을 갖춘 신사업이 없다는 점이 허 사장에게 아쉬울 수 있다.GS건설에서 건축·주택본부 다음으로 큰 사업 부문은 신사업 부문으로 1조7788억 원(14.2%)에 그친다. 그나마 신사업 한 축이던 수처리 기업 GS이니마는 포트폴리오 재편과 핵심사업 집중을 위해 지난해 매각이 결정됐다.허 사장으로서는 GS건설의 새로운 사업 비전을 제시해야 할 필요성이 높은 상황인 셈이다.GS건설은 지난해 영업이익을 늘리며 2023년 검단 붕괴사고 여파에서 벗어나 투자 여력이 생긴 만큼 방향성을 고민해야 할 기로에 서 있다.GS건설은 2023년 3879억 원 영업손실을 냈지만 2024년 영업이익 2860억 원을 내며 반등에 성공했고 2025년에는 4378억 원으로 흑자폭을 키웠다.허 사장은 새 먹거리로 건설업계 탈현장 공법(OSC)의 핵심인 프리패브 사업에 공을 들이고 있다. 프리패브는 GS건설이 직접 디자인한 모듈을 공장에서 사전제작한 뒤 현장에서 설치하는 공법으로 모듈러 주택이 대표적이다. GS건설 프리패브 사업 주축은 유럽 모듈러 기업 단우드와 국내 지피씨, 자이가이스트 등이 있다.허 사장은 이밖에도 에너지인프라를 중심으로 해외 영토도 확장에도 공을 들이고 있다.그는 지난 2일부터 5일까지는 호주를 직접 찾아 에너지 인프라 및 현지 진출 확대를 적극 지원했다. GS건설은 재생에너지 공급이 급증하는 호주 시장에서 사업 기회를 적극적으로 찾겠다는 계획을 내놨다.허 사장은 재무구조를 개선하며 새 사업 기회를 찾기 위한 여력 확보에도 착수했다. GS건설은 지난해 GS이니마와 영국 계열사 엘리먼츠를 정리하기로 결정했다.GS건설 부채비율은 이미 지난해말 234.2%로 검단 사고 이후 정점을 찍었던 2023년말(262.5%) 대비 개선 흐름을 이어갔다. 매각 대금이 유입되면 GS건설의 재무 여력이 늘어날 수 있다.GS건설이 크게 쌓아둔 도시정비사업 수주잔고는 허 사장에게 시간을 벌어 줄 수 있다.GS건설은 지난해 재개발·재건축 시장에서 6조3461억 원어치를 신규 수주하며 현대건설과 삼성물산에 이어 업계 '3강'으로 올라섰다. 허 대표가 취임한 뒤 리뉴얼한 '자이'의 브랜드 경쟁력도 회복된 것으로 평가됐다.송유림 한화투자증권 연구원은 "GS건설이 잔뜩 쌓아올린 주택 수주잔고를 보면 이후 성장에 대한 기대가 크다"며 "지난해말 별도 기준 주택 수주잔고는 36조7천억 원으로 이 가운데 71.3%가 도시정비사업으로 이뤄져 있다"고 설명했다.허 사장은 올해 프리패브 등을 중심으로 GS건설의신사업 안착에 공을 들일 것으로 보인다.허 사장은 1월 초 신년사에서 미래 성장성이 높은 분야에서 새 사업 기회를 적극 발굴하겠다는 뜻을 내놓고 "올해는 기본을 더욱 단단히 하고 미래 역량을 키우며 지속가능한 성장 체계를 완성하는 중요한 전환점"이라고 말했다. 김환 기자

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