[비즈니스포스트] 카카오의 2분기 실적은 시장 기대치를 웃돌았다.

DS투자증권은 8일 카카오에 대해 투자의견 ‘매수(BUY)’를 유지하고, 목표주가를 7만2천 원에서 8만 원으로 상향했다. 직전거래일 7일 기준 주가는 6만3600원에 거래를 마쳤다.
 
카카오의 2분기 매출액은 전년 동기대비 1.2% 늘어난 2조283억 원, 영업이익은 38.8% 증가한 1859억 원으로 매출은 부합, 영업이익은 컨센서스를 크게 상회했다. 

최승호 DS투자증권 연구원은 “컨센서스 상회요인은 자회사 손익 개선에 따른 매출연동비/마케팅비 하락”이라며 “전분기 매출대비 비중 각각 2.2%p, 0.4%p 감소했다”고 밝혔다.

2분기 광고매출은 전년 동기대비 4% 늘어난 3210억 원, 커머스 매출은 10% 증가한  2212억 원을 기록하며 추정치에 부합했다. 반면 플랫폼기타 컨텐츠는 각각 4348억 원 9731억 원 시현하며 추정치를 상회했다.

9월 행사에서 AI서비스가 일부 공개될 예정이며, 10월부터 순차적으로 친구탭/숏피드, AI AGENT 서비스가 출시될 예정이다. 카카오톡이 네이트온을 이길 수 있었던 가장 큰 이유는 기술력의 격차가 아닌, 마케팅과 선점효과였음을 상기할 필요가 있다. 

최승호 연구원은 “마침 현재는 AI 서비스 태동기”라며 “시장 선점이 아직 유효한 시기”라고 설명했다.

국내 대기업 중 AI 기술력 오픈AI의 협업으로 가장 우수하고, 상용화 시기도 하반기로 가장 빠르다. 실제 효익만 고려하면 된다.

기존 추정에는 2026년 연말까지 AI 무료 이용자 1500만 명, 유료 구독자 300만 명의 호의적인 추정을 반영해둔 바 있다. 실제 충족 여부에 따라 이익 추정 변경된다.

예상보다 빠르게 자회사 손익이 개선되고 있어 긍정적이다. 2분기 종속회사 손익 780억 원 기록하며 전분기 대비 +770억 원 개선됐다.

2026년에도 자회사의 턴어라운드는 지속될 것으로 예상한다. 그러나 결국 핵심은 카카오톡의 개편을 통한 성장 여부다. 카카오 AI 서비스의 핵심은 단기적 매출보다 트래픽 회복에 있다. 

2분기 카카오 DA 매출은 전년 동기대비 -5% 역성장 이어나가며 대화탭 중심 성장이 한계에 부딪힌 상황이다. 단목적형(대화) 플랫폼이 다목적형(SNS) 플랫폼으로 거듭나야만 광고/커머스/구독 매출이 동반 성장할 수 있다. 무작정 낙관하기는 이르지만 포텐셜은 크다. 자회사 손익개선을 고려해 영업비용을 하향 조정한다. 따라서 종전 2026년 추정 매출액은 유지하나 영업이익 추정치를 7605억 원으로 상향했다.

카카오의 2025년 매출액은 전년대비 2.9% 늘어난 8조985억 원, 영업이익은 35.3% 증가한 6253억 원으로 추정된다. 장원수 기자