미국 AI 데이터센터 업황 불안해도 반도체주는 '저평가', 삼성전자 SK하이닉스 반등 가능성

[비즈니스포스트] 미국 인공지능(AI) 데이터센터와 메모리반도체 업황에 증권가의 비관론이 확산하고 있다. 호황기가 예상보다 일찍 끝날 수 있다는 것이다.

하지만 마이크론을 비롯한 메모리반도체 제조사들의 성장 전망은 아직 유효한 데다 현재 주가는 크게 저평가돼 오히려 저가매수 기회가 될 수 있다는 분석이 나온다.

10일(현지시각) 로이터는 인공지능 데이터센터를 비롯한 인프라 투자 위축 가능성이 관련 기업 주가에 아직 반영되지 않았다는 증권사 웰스파고의 분석을 전했다.

웰스파고는 인공지능 분야 투자가 지난 1년에 걸쳐 S&P500 상장사의 이익 증가율을 약 8%포인트 높이는 효과를 냈다고 전했다.

2027년에도 유사한 상황이 이어지겠지만 2028년에는 지출 증가세가 뚜렷하게 둔화하면서 AI 인프라 투자가 성장에 기여하는 비중은 미미해질 것이라는 분석이 이어졌다.

인공지능 데이터센터 업황이 2027년에 정점을 맞은 뒤 빠르게 둔화하면서 반도체를 비롯한 관련 공급망 기업에 악영향을 미칠 수 있다는 의미다.

로이터는 미국 중간선거 결과 데이터센터 건설에 반대 여론이 우세한 지역에서 민주당이 대부분 승리하며 시장 변화가 가속화하고 있다고 진단했다.

다만 웰스파고는 미국 인공지능 인프라 관련 기업에 투자의견을 기존 '부정적'에서 '중립'으로 상향했다.

미국 증시에 상장된 반도체주가 6월 고점과 비교해 평균 38% 하락하면서 성장 둔화 리스크가 시장에 상당 부분 반영되었다는 점이 근거로 제시됐다.

웰스파고는 "현재 반도체 기업들의 주가에는 연간 약 8%의 이익 증가 전망치만이 반영되어 있다"며 "투자자들의 리스크 대비 기대수익은 합리적"이라고 덧붙였다.

투자자들이 최근의 주가 하락을 저가매수 기회로 삼기 충분하다는 의미다.

야후파이낸스는 11일 미국 메모리반도체 기업 마이크론의 실적 전망치 대비 주가가 최근 1개월에 걸쳐 크게 낮아졌다는 증권사 골드만삭스의 분석을 전했다.

제임스 슈나이더 골드만삭스 연구원은 마이크론이 앞으로 몇 분기에 걸쳐 상당한 현금흐름을 창출할 것이라며 현재 주가가 저평가돼 있다고 진단했다.

월스트리트저널 계열 투자전문지 배런스도 10일(현지시각) 투자기관 키뱅크의 분석을 인용해 메모리반도체 호황기가 당분간 지속될 것이라는 예측을 보도했다.

존 빈 키뱅크 연구원은 4분기 D램 가격이 3분기보다 15~20% 상승할 것이라고 전망하며 구글을 비롯한 대형 고객사의 장기 공급계약 연장 사례도 파악되고 있다고 덧붙였다.

인공지능 데이터센터 업황이 불안해진 가운데도 메모리반도체 시장에 증권사들의 긍정적 전망이 이어지는 점은 삼성전자와 SK하이닉스에도 호재로 꼽힌다.

삼성전자와 SK하이닉스 주가도 6월 말 고점을 기록한 뒤 상당한 조정을 겪으면서 중장기 실적 전망치 대비 기업가치가 크게 낮아졌기 때문이다.

다만 투자전문지 구루포커스에 따르면 증권사 모간스탠리는 2027년 말부터 메모리반도체 제조사들의 신규 생산공장이 본격적으로 가동하며 공급 부족이 완화될 수 있다는 예측을 제시했다.

또한 미국 중간선거 영향으로 미국 내 데이터센터 프로젝트가 지연되는 사례가 발생하면서 2028년부터 시장 성장세가 크게 둔화할 수 있다고 바라봤다.

그러나 모간스탠리는 삼성전자와 SK하이닉스의 2027년 실적 전망치는 오히려 높여 내놓았다. 2028년과 그 이후 업황 전망은 다소 불확실하지만, 지금의 호황기가 한동안 더 이어질 가능성은 충분하다는 것이다.

결국 삼성전자와 SK하이닉스, 마이크론 등 메모리반도체 기업의 주가 흐름은 투자자들이 단기 실적 증가세에 더 집중할지, 중장기 업황 악화 리스크에 더 주목할지에 따라 방향을 결정할 것으로 보인다. 김용원 기자