증권가 YG엔터테인먼트 4분기 수익성 회복 전망, 내년 신인 2팀 흥행이 관건

[비즈니스포스트] YG엔터테인먼트가 공연 확대와 비용 부담 완화로 4분기에 수익성을 회복할 것으로 전망됐다.

내년 데뷔하는 신인 남녀 그룹의 흥행 여부는 아티스트 구성의 한계를 보완하고 중장기 성장성을 높일 핵심 변수로 꼽혔다.

10일 증권사 전망을 종합하면 YG엔터테인먼트는 4분기에 3분기보다 나은 수익성을 기록할 것으로 예상됐다.

일회성 비용 부담이 줄고 상대적으로 수익성이 높은 아시아 지역의 빅뱅 공연이 확대되기 때문이다. 공연 회차와 관객 수가 늘면서 투어 초기 비용 부담도 완화될 것으로 전망됐다.

내년 상반기까지는 빅뱅 월드투어와 트레저, 베이비몬스터의 신보 및 공연 활동이 실적을 뒷받침할 것으로 예상됐다.

중장기적으로는 신인 남녀 그룹의 데뷔 성과에 관심이 모였다. 신인 보이그룹은 내년 상반기 데뷔가 예상되며 걸그룹도 내년 데뷔를 준비하고 있다. 베이비몬스터에 이어 저연차 아티스트가 늘어나면 기존 아티스트의 활동 주기에 따른 실적 변동성을 줄일 수 있는 것으로 분석됐다.

이기훈 하나증권 연구원은 “2027년에는 사실상 트레저와 베이비몬스터의 활동이 대부분일 정도로 아티스트 라인업이 부족하다”며 “그렇기에 내년 상반기 데뷔 예정인 신인 남자 및 여자 그룹의 흥행이 중요하다”고 말했다.

키움증권은 시장 실적 추정치에 신인의 기여가 낮게 반영돼 있어 흥행 성과에 따라 이익 전망치가 높아질 여지가 있다고 평가했다.

임수진 키움증권 연구원은 “당사를 포함한 시장 추정치에 신인 기여는 낮게 반영되어 있다”며 “베이비몬스터 수준의 초기 지표가 확인될 경우 2027~2028년 추정치 상향으로 즉각 연결된다”고 말했다.

다만 신인 데뷔에 따른 초기 투자 부담과 기존 아티스트의 활동 불확실성은 살펴볼 변수로 꼽혔다.

KB증권은 신인 보이그룹의 데뷔 일정이 올해 말에서 내년 상반기로 늦춰진 점과 빅뱅 투어 관련 비용 부담을 반영해 가치평가에 적용하는 배수를 기존 26배에서 22배로 낮췄다. 베이비몬스터가 빠르게 성장하고 있지만 저연차 그룹 한 팀만으로는 실적 안정성을 확보하기 어렵다고 평가했다.

최용현 KB증권 연구원은 “2027년 저연차 아이돌 중심 포트폴리오 개편에 성공한다면 목표 주가 달성이 가능할 것이다”고 전망했다.

이기훈 하나증권 연구원은 이날 YG엔터테인먼트 목표주가를 6만3천 원, 투자의견을 매수(BUY)로 유지했다.

유진투자증권도 목표주가 6만3천 원을 유지했다. 키움증권은 7만 원, 다올투자증권은 6만 원, NH투자증권은 5만7천 원을 각각 유지했다. KB증권은 목표주가를 기존 6만 원에서 5만 원으로 낮췄지만 매수 의견은 유지했다.

9일 YG엔터테인먼트 주가는 4만500원에 거래를 마쳤다.

YG엔터테인먼트는 3분기 연결기준 매출 1567억 원, 영업이익 135억 원을 냈다. 지난해 같은 기간보다 매출은 9.4%, 영업이익은 56.8% 감소했다. 영업이익은 시장 기대치 약 200억 원을 밑돌았다.

신규 실물 음반 발매가 없었던 가운데 빅뱅 월드투어 초기 비용과 기획상품(MD) 관련 대손상각비 약 20억 원 등이 수익성에 부담을 줬다. 서구권 공연의 높은 공연장 비용과 운송비 등도 영향을 미쳤다.

다만 MD 판매는 호조를 보였다. 빅뱅과 베이비몬스터, 트레저의 공연과 연계한 상품 판매가 늘면서 MD 매출은 지난해 같은 기간보다 44.4% 증가한 406억 원으로 분기 최대를 기록했다. 이솔 기자