[박혜린 기자의 내돈내굴] '황금노후' 원한다면 퇴직연금 분산투자, "투자기간 감안해 글로벌 자산배분"

[비즈니스포스트] 퇴직연금 계좌를 들여다볼 때마다 드는 생각이 있다.

‘이 돈으로 뭘 얼마나 나눠서 투자해야 하지?’

퇴직연금에 쌓인 돈이 수억 원이라면 모를까 아직 몇 천만 원 수준인데 주식과 채권, 국내와 해외로 쪼개다 보면 어느 것 하나 제대로 투자하지 못하는 것 같은 기분이 든다.

더구나 올해처럼 특정 종목이나 테마가 크게 오르는 모습을 보면 마음이 더 급해진다.

개인적으로도 처음 확정기여(DC)형 퇴직연금을 직접 운용하기 시작했을 때는 미국 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수를 추종하는 상품부터 샀다.

그런데 조금씩 투자에 익숙해지자 삼성전자와 SK하이닉스에 투자하는 상품도 사고 눈에 들어오는 테마형 상장지수펀드(ETF)에도 손이 갔다.

퇴직연금도 결국 투자인데 잘 골라서 높은 수익률을 내는 게 좋은 것 아닐까.

서울 여의도 하나증권 본사에서 만난 이재용 하나증권 연금컨설팅실장에게 이런 고민을 털어놨다.

“퇴직연금 규모가 크지 않은데도 자산배분을 해야 하나요?”

◆ 퇴직연금 1원칙도 2원칙도 3원칙도 ‘글로벌 자산배분’

이 실장의 답은 단호했다. 퇴직연금은 지금 쌓여 있는 돈의 규모보다 앞으로 운용할 기간을 봐야 한다는 것이다.

퇴직연금은 10년, 20년 이상 장기간 굴릴 수 있는 자산인 만큼 당장 높은 수익률 보다 긴 시간 안정적으로 자산을 불릴 수 있는 투자를 선택하는 것이 중요하다.

이 실장이 제시한 해법은 ‘글로벌 자산배분’이다.

그냥 자산배분도 아니다. 주식과 채권, 대체자산에 돈을 나누는 동시에 한국을 넘어 세계 여러 지역의 자산으로 투자처를 넓혀야 한다고 했다.

이 실장은 “퇴직연금의 1원칙은 글로벌 자산배분이고 2원칙도, 3원칙도 글로벌 자산배분”이라고 강조했다.

이유는 퇴직연금의 긴 투자기간에 있다.

일반 투자계좌는 수익이 나면 돈을 빼거나 필요할 때 쓸 수 있다. 하지만 퇴직연금은 중간에 꺼내 쓰기 어렵고 세제혜택까지 생각하면 사실상 10년, 20년 이상 가져가야 하는 돈이다.

긴 시간 동안 어떤 나라, 어떤 산업, 어떤 종목이 가장 많이 오를지를 계속 맞히는 것은 불가능에 가깝다.

이 실장은 “인공지능(AI) 반도체가 좋다고 하면 AI에 투자하고, 2차전지가 좋다면 2차전지로 가고, 빅테크가 좋다면 빅테크로 가면 된다고 생각하기 쉽다”며 “하지만 한두 번 사이클을 경험하면 시장을 쫓아가는 방식으로는 안 된다는 것을 알게 된다”고 말했다.

특히 장기투자에서는 많이 버는 것 못지않게 크게 잃지 않는 것이 중요하다고 강조했다.

100만 원이 50% 떨어져 50만 원이 되면 다시 100만 원으로 돌아가기 위해서는 50%가 아니라 100%의 수익을 내야 한다. 손실 폭이 커질수록 원금을 회복하기 위해 필요한 수익률은 더 높아진다. 이른바 ‘음의 복리 효과’다.

이 실장은 “퇴직연금은 10년, 20년 투자할 수 있는 거의 유일한 자산”이라며 “단기 수익률을 극대화하려 하기보다 잃지 않고 꾸준히 수익을 내는 것이 장기 수익률을 높이는 방법”이라고 말했다.

분산투자를 하면 특정 자산이 크게 떨어졌을 때 전체 포트폴리오의 손실 폭을 줄일 수 있다. 국내 자산 안에서만 나누기보다 글로벌 자산으로 투자처를 넓혀야 하는 이유도 여기에 있다. ◆ 사회초년생은 위험자산 80%, 어렵다면 TDF에 맡겨라

그렇다면 실제로 어떻게 나눠야 할까.

이 실장은 가장 먼저 ‘은퇴까지 얼마나 남았는지’를 보라고 조언했다.

예를 들어 은퇴까지 30년 이상 남은 사회초년생이라면 위험자산 80%, 안전자산 20% 정도에서 시작할 수 있다. 이후 5~10년 단위로 위험자산 비중을 줄여 60세 은퇴 시점에는 위험자산 40%, 안전자산 60% 정도로 바꾸는 식이다.

직접 비중을 조절하기 어렵다면 타깃데이트펀드(TDF)를 활용하는 것도 방법이다.

TDF는 투자자의 예상 은퇴시점을 기준으로 처음에는 주식 등 위험자산 비중을 높게 가져가다가 은퇴가 가까워질수록 채권 등 안전자산 비중을 알아서 낮추고 높여주는 상품이다.

이 실장은 “본인이 직접 운용하는 것보다 펀드가 알아서 하게 내버려두는 것도 방법”이라며 “그게 원칙을 지키는 ‘쉬운’ 길이고 그런 상품으로 TDF를 활용할 수 있다”고 말했다.

그렇다고 퇴직연금에서 기다리기만 하는 지루한 투자만 할 필요는 없다.

반도체나 AI, 로봇, 바이오처럼 유망하다고 생각하는 테마형 ETF에 투자할 수도 있다. 다만 포트폴리오의 중심은 S&P500 같은 대표지수나 분산된 자산에 두고 테마 투자는 일부로 제한하는 것이 좋다고 이 실장은 당부했다.

이 실장이 개인적으로 제시한 상한선은 전체 자산의 30% 정도다.

이 실장 본인의 퇴직연금도 이 원칙에서 크게 벗어나지 않는다.

이 실장은 개인형퇴직연금(IRP)을 두 가지 방식으로 운용하고 있다고 설명했다.

한 계좌는 TDF에 100% 투자한다. 여기서도 한 운용사 상품만 고르지 않고 국내 주요 운용사의 TDF 7~8개에 돈을 나눠 넣었다. 운용사마다 전략이 다르고 어떤 전략이 특정 시장에서 잘 통할지는 예측할 수 없다는 판단에서다.

이 실장은 “운용 전략도 분산하고 싶어서 7~8개 정도로 나눠 놓는다”며 “저는 그냥 맡겨 놓는 것”이라고 말했다.

다른 계좌는 70%를 배당이 나오는 리츠와 같은 자산에 투자하고 나머지 30%로 직접 테마 투자를 한다. 배당에서 나오는 현금흐름을 활용해 주기적으로 포트폴리오를 다시 들여다보는 방식이다.

결국 전문가인 이 실장도 시장에서 무엇이 가장 많이 오를지를 맞히려 하기보다 자산과 운용 전략을 나눠 위험을 분산하고 있는 셈이다. ◆ 수익률만큼 중요한 세금, 연금계좌에서는 ‘과세이연’ 효과를 충분히 누려라

퇴직연금을 잘 굴리려면 수익률만 봐서는 안 된다.

이 실장은 “자산관리는 결국 두 가지로 하나는 수익률을 높이는 것이고 하나는 비용을 줄이는 것”이라며 “수익률은 불확실하지만 비용을 절감하는 것은 확실하다”고 말했다.

여기서 비용에는 금융상품의 보수뿐 아니라 세금도 포함된다.

연금계좌의 대표적 장점이 세액공제와 과세이연인 만큼 이를 놓쳐서는 안 된다는 것이다.

일반계좌에서는 이자나 배당이 발생하면 그때그때 세금을 내지만 연금계좌에서는 운용하는 동안 세금을 바로 내지 않고 인출할 때까지 미룰 수 있다. 세금으로 빠져나갈 돈까지 계속 투자할 수 있는 만큼 오랫동안 투자할수록 효과가 커진다.

이 실장은 “지금은 금액이 작으니 1~2년 해서 얼마나 아끼겠느냐고 생각할 수 있다”며 “하지만 10년, 20년, 30년 뒤까지 전체 자산관리 여정을 놓고 보면 금액 차이가 커진다”고 말했다.

다만 모든 자산이 연금계좌에서 무조건 유리한 것은 아니다.

대표적으로 국내 주식 매매차익은 일반계좌에서 비과세지만 연금계좌에서는 최종적으로 돈을 인출할 때 수익에 따라 세금을 매기기 때문에 과세 대상에 포함된다.

이 실장은 “연금계좌가 거의 모든 자산에서 유리하지만 딱 하나 불리한 것이 국내 주식”이라며 “일반계좌에서 세금을 내지 않아도 되는 수익을 연금계좌에서는 인출할 때 과세할 수 있기 때문”이라고 설명했다.

결국 높은 수익률을 내는 상품을 찾는 것만큼 어떤 자산을 어떤 계좌에 담을지도 재테크의 일부인 셈이다.

퇴직연금을 바라보는 시선도 달라지고 있다. 예전에는 퇴직연금을 노후를 위해 무조건 안전한 원리금보장상품에 ‘넣어두는 돈’으로 여겼다면 이제는 직접 상품을 고르고 수익률을 관리하는 ‘굴리는 돈’으로 보는 가입자가 늘고 있다.

전체 퇴직연금 적립금의 약 66%는 여전히 원리금보장형에 머물러 있지만 변화는 빠르게 나타나고 있다.

올해 3분기 말 증권사 퇴직연금 적립금 160조2935억 원 가운데 실적배당형은 91조1877억 원으로 이미 절반을 넘어섰다.

퇴직연금을 적극적으로 굴리는 사람이 늘어날수록 무엇을 살 것인가만큼 어떻게 나눠 담을 것인가도 중요해질 수밖에 없다.

퇴직연금의 목적은 오늘 가장 많이 오르는 자산을 맞히는 데 있지 않다.

10년, 20년 뒤 내가 일을 그만뒀을 때 쓸 돈을 만드는 것. 그때까지 시장이 몇 번을 오르고 떨어지든 살아남아 꾸준히 불어나게 하는 것.

‘황금노후’를 만드는 퇴직연금 투자의 첫걸음은 의외로 재미없는 글로벌 자산배분에 있었다.

다음 편에서는 연말정산이 두렵지 않은 ‘세테크’ 전략, ISA와 비과세 혜택을 활용해 세금을 아끼는 방법을 알아본다. 박혜린 기자