iM증권 "LIGD&A 목표주가 하향, 대규모 수출 물밑 협의 진행되는 듯"

[비즈니스포스트] LIGD&A 목표주가가 낮아졌다.

3분기 실적 후퇴와 원/달러 환율 하락, 공급망 차질 영향 등을 반영한 것이다.

변용진 iM증권 연구원은 9일 LIGD&A 목표주가를 기존 123만 원에서 81만 원으로 낮췄다. 투자의견은 매수(BUY)를 유지했다.

LIGD&A 주가는 직전 거래일인 7일 32만6천 원에 거래를 마쳤다.

변 연구원은 “3분기 실적 하락과 향후 환율 영향, 동종사(한화에어로스페이스) 대전사업장 사고에 따른 공급망 차질 영향 등을 고려해 실적 전망치를 하향 조정했다”며 “2028년도 주당순이익(EPS) 2만3169원에 목표 주가수익비율(PER) 35배를 적용했다”고 설명했다.

그는 “방산 업종 전반의 주가 하락에 더해 이번 3분기 실적은 아쉽지만 여전히 LIGD&A의 수주 잠재력과 대체 불가능성은 세계 최고 수준으로 업종 내 최고 수준의 가치평가 배수를 부여해도 좋다고 판단한다”고 덧붙였다.

일시적인 실적·수주 부진에도 향후 전망은 밝은 것으로 평가했다.

그는 “중동 지역에서의 천궁Ⅱ 수주와 실적 모두 시장 기대치가 너무 컸던 듯하다”며 “인도 조기화에 따른 매출 증가와 신규 수주 둘 다 가시화되지 않고 있는 상황에 개발비 증가와 환율 등에 따른 이익 하락이 먼저 크게 다가왔다”고 말했다.

다만 “이런 와중에도 가장 중요한 것은 결국 수주 전망”이라며 “올해 누계 수주 실적은 1조1440억 원인데 회사는 연말까지 28조 원의 수주 잔고 확보, 즉 5~6조 원 규모의 신규 수주를 자신했다”고 말했다.

이어 “국내 수주만으로는 어려운 금액 목표로 상당량의 수출 수주가 물밑에서 협의되고 있음을 암시하는 것”이라고 덧붙였다.

사우디아라비아로의 천궁Ⅱ 수출 물량 양산이 시작된 점도 긍정적으로 바라봤다.

변 연구원은 “3분기에 매출 200억 원이 반영됐다”며 “앞서 아랍에미리트 수출을 토대로 추정컨대 점진적 가동률 향상(램프-업)을 거쳐 2027년 1분기에는 아랍에미리트 수출 사업 수준의 매출을 기록할 것”이라고 전망했다.

이어 “이라크로의 천궁Ⅱ 수출 또한 2027년 하반기 매출이 본격화될 예정으로 2028년에는 중동 3개국에 모두 납품이 궤도에 오를 것”이라고 내다봤다.

다만 “국내 양산과 겹치는 수출용 천궁Ⅱ 생산·인도는 LIGD&A가 단독으로 결정할 수 없고 방위사업청과 국방부 등과 조율을 거쳐야 하므로 시장 기대만큼 빠르게 진행하지 못한다는 점은 다소 아쉽다”고 말했다. 신재희 기자