대림산업이 미국 석유화학업체인 크레이튼의 카리플렉스사업부 인수를 결정하는 등 석유화학사업을 강화하는 기조가 지배구조 변경과도 무관하지 않은 것으로 분석됐다.

김세련 이베스트투자증권 연구원은 1일 “대림산업의 카리플렉스사업부 인수 결정은 대림산업과 대림피앤피와 합병 시나리오를 고려하게 한다”고 바라봤다.
 
대림산업의 최대주주인 대림코퍼레이션은 7월 석유화학사업의 폴리머사업부문을 분할해 ‘대림피앤피’를 설립했다.

대림코퍼레이션 폴리머사업부문은 폴리에틸렌, 폴리부텐 등 석유화학제품의 유통 등을 담당하며 2018년 매출 8863억 원을 올렸다.

대림피앤피는 대림코퍼레이션이 지분 100%를 보유하고 있는 자회사인데 대림산업과 합병한다면 대림코퍼레이션의 대림산업 지분율을 높이는 효과를 낼 수 있다.

대림코퍼레이션은 대림산업의 최대주주지만 특수관계인 지분을 모두 합쳐도 지분율이 23.1%에 그쳐 상대적으로 지배력이 낮다는 평가를 받는다.

김 연구원은 “KCGI가 대림코퍼레이션의 2대주주인 만큼 대림그룹은 대림산업의 지배력 확대가 필요한 상황”이라며 “대림그룹이 대림코퍼레이션의 매출 30%를 차지하는 폴리머사업부문을 분할해 대림피앤피를 설립한 뒤 폴리머 계열의 카리플렉스사업부를 인수한 만큼 지배구조 변경 이슈가 떠오를 수 있다”고 예상했다.

대림산업의 카리플렉스사업부 인수가격은 적정한 수준으로 평가됐다.

김 연구원은 “크레이튼 카리플렉스사업부는 기존 우선협상대상자와 매각이 결렬된 뒤 다시 나온 매물을 대림산업이 잡은 것”이라며 “인수합병이 항상 그렇듯 최초 매각 시도가 결렬된 뒤 다시 이뤄진 거래인 만큼 대림산업이 아주 비싼 가격으로 매입하지는 않았을 것”이라고 판단했다.

증권업계에서는 대림산업이 석유화학사업을 강화하는 기조가 대림피앤피 합병과 별개로 기업가치에 큰 영향을 줄 것이라는 시선도 여럿 나왔다.

김선미 KTB투자증권 연구원은 “대림산업의 중장기 성장성은 건설보다는 석유화학부문이 이끌 것”이라며 “건설부문의 보수적 수주전략과 석유화학부문의 투자 확대 등을 놓고 볼 때 긴 호흡으로 접근할 필요가 있다”고 바라봤다.

김기룡 유안타증권 연구원은 “대림산업이 카리플렉스사업부 인수, 사우디아라비아 폴리부텐 증설, 미국 석유화학단지 투자 등 석유화학부문 투자를 지속하는 점은 주가 측면에서 또 하나의 변수가 될 수 있다”고 내다봤다. [비즈니스포스트 이한재 기자]