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김상범 이수화학·이수건설 적자로 촉발된 재무위기 진화 안간힘, 신사업 성장해 그나마 '위안'

김상범 이수화학·이수건설 적자로 촉발된 재무위기 진화 안간힘, 신사업 성장해 그나마 '위안': 이수그룹은 계열사 이수건설의 실적 부진에서 촉발된 재무위기를 겪고 있다.이수건설은 이수화학의 100% 자회사다.이수건설은 건설경기 침체에 따른 어려움으로 2022년부터 2024년까지 3년 연속 영업손실과 순손실을 기록했다. 또 2024년 매출액이 전년보다 30.93% 줄어드는 등 실적이 내리막길을 걷고 있다.2024년 말 현재 이수건설은 자본총계가 자본금보다 적은 '부분 자본잠식' 상태다. 부채비율은 577.17%에 달한다.이수건설의 부실은 모회사인 이수화학으로 이어져 그룹 전체로 전이되고 있다. 2024년 기준 이수화학의 매출액(연결기준) 비중은 그룹 전체 매출액의 약 85%를 차지한다.이수화학은 2023년 281억 원, 2024년 382억 원의 순손실을 기록했다. 부채비율은 2022년 말 193.00%에서 2024년 말 331.72%로 악화됐다.설상가상으로 이수화학은 본업에서도 어려움을 겪고 있다.석유화학 산업의 업황 부진 때문이다. 2022년부터 2024년까지 3년 연속 영업적자를 기록했다. 2022년 171억 원, 2023년 560억 원, 2024년 514억 원 등 3년간 총 1245억 원의 영업손실을 냈다.매출은 2022년 2조18억 원이었으나 2023년 1조9955억 원을 거쳐 2024년 1조9162억 원으로 내려앉았다.이수화학의 결손금은 2023년 말 669억 원에서 2024년 말 1186억 원을 거쳐 2025년 9월 말 1410억 원까지 늘어났다.이수건설과 이수화학의 부실은 김상범 회장 배당에도 영향을 미쳤다. 김 회장에게 해마다 고액의 배당을 지급하던 이수엑사켐이 2023년 결산배당을 지급하지 않았다. 이수엑사켐의 배당은 2022년 지급한 17억6천만 원이 마지막이다. 이수엑사켐은 이수화학의 제품을 판매하는 역할을 해왔다.◆ 재무위기 수습을 위한 김상범의 자구책이수화학은 이수건설에 많은 자금을 지원해 왔다. 2021년부터 올해 5월까지 유상증자로만 1800억 원을 투입했다. 또한 이수건설이 발행하는 신종자본증권(영구채)에 대해 지급보증을 서 주면서 자금 조달을 도왔다.하지만 이수화학의 재무상황까지 걷잡을 수 없이 나빠지면서 더 이상의 현금지원은 어려운 상황이다.이수화학은 올해 5월 이수건설 유상증자에 400억 원을 투입하기 위해 지주회사인 이수를 대상으로 200억 원 규모의 제3자 배정 유상증자를 실시하기도 했다. 자회사를 지원하기 위해 지주회사의 돈을 끌어온 셈이다. 그 결과 이수가 보유한 이수화학 지분율은 종전 24.47%에서 37.73%로 높아졌다.이수화학은 메자닌 발행도 추진 중인 것으로 전해졌다. 전환사채(CB), 교환사채(EB) 발행을 통해 자금을 조달하겠다는 것이다.투자은행(IB) 업계에 따르면 올해 이수건설은 만기 1년 이하의 사모사채로 290억 원의 자금을 조달했다. 1월에 80일물 100억 원어치와 2개월물 20억 원, 1년물 70억 원, 4월에 75일물 70억 원어치를 발행한 데 이어, 7월에는 2.5개월물 20억 원, 3개월물 10억 원을 각각 발행해 자금을 융통했다. 금리는 7.5%~8.0% 수준이다.지난해까지 이수건설은 주로 신종자본증권을 통해 자금을 조달했다. 신종자본증권은 만기가 도래하더라도 같은 조건으로 상환을 무기한 연장할 수 있어 보통 영구채라고 한다.이수건설이 고금리의 단기사채에까지 눈길을 돌린 것은 모회사인 이수화학의 지원이 줄어드는 등 회사의 유동성 확보가 그만큼 어려워졌다는 뜻이다.향후 김상범 회장은 이수건설과 이수화학의 비핵심 사업을 정리하고 자산 매각, 운영 효율화를 통해 자금을 확충하는 방안을 모색할 것으로 보인다.이수건설의 매각을 재추진할 가능성도 있다. 김 회장은 앞서 2020년 이수건설 매각을 추진했다가 원매자를 찾지 못해 포기한 바 있다. 하지만 건설업계가 전반적으로 어려움을 겪고 있어 매각 성사는 쉽지 않을 것으로 보인다.씨저널은 이수건설 매각을 재추진할 계획이 있는지 이수 쪽에 물었으나 답변을 듣지 못했다.◆ 김상범이 주목하는 신사업김상범 회장은 당장에 닥친 재무위기 타개에 힘쓰면서도 미래 그룹의 캐시카우가 될 성장동력을 발굴하는 데도 힘쓰고 있다. 빠른 육성을 통해 그룹 전체의 수익성 개선에 기여하기를 기대하고 있다.이수그룹의 대표적인 신사업으로는 전고체 배터리 소재, 제약·바이오가 꼽힌다. 아울러 인쇄회로기판(PCB) 계열사인 이수페타시스도 인공지능(AI) 산업 확대의 수혜를 입을 것으로 기대된다.전고체 배터리 소재 사업은 이수스페셜티케미컬이 한다. 이 회사는 2023년 5월 이수화학의 정밀화학사업 부문이 인적분할돼 설립됐다. 전고체 배터리의 핵심 소재인 고체 전해질의 원료로 쓰이는 황화리튬(Li₂S)을 만든다.제약 계열사 이수앱지스도 성장성이 주목된다. 유전자재조합 기술에 기반한 희귀질환 치료제를 개발한다. 주요 제품으로는 유전성 희귀질환인 고셔병 치료제 애브서틴, 유전성 희귀질환인 파브리병 치료지 파바갈, 항혈전 항체 치료제 클로티냅이 있다.PCB 계열사인 이수페타시스도 주목받는다. 이수페타시스는 PCB를 여러 층으로 쌓아 올려 많은 데이터를 빠르게 처리할 수 있는 고다층 PCB인 MLB(Multi Layer Board)를 만든다. 이 분야 국내 1위, 세계 2위 업체다.특히 이수페타시스가 생산하는 초고다층 PCB(Ultra High Layer PCB)는 고성능 AI 칩에 필수적으로 쓰인다. 구글, 아마존, 메타, 마이크로소프트 등이 엔비디아 의존도를 줄이고자 자체 AI 칩을 개발하고 있는 것도 이수페타시스에게 호재가 될 전망이다. 구글은 TPU, 아마존은 트레이니엄, 메타는 MTIA, 마이크로소프트는 마이아 등을 내놓았거나 내놓을 예정이다.이승열 기자