[비즈니스포스트] GC녹십자그룹의 경영체제가 '숙부-조카 경영' 체제에서 '사촌경영' 체제로 변화하는 데 중요한 변수는 허일섭 GC(녹십자홀딩스) 대표이사 회장의 지분이다.

허 회장은 GC녹십자그룹의 지주회사인 녹십자홀딩스의 최대주주다. 그의 조카들인 허은철 GC녹십자 대표이사 사장과 허용준 녹십자홀딩스 대표이사 사장은 녹십자홀딩스 지분을 한 자릿수 정도밖에 들고 있지 않다.

허 회장이 자신 보유 지분을 두 아들에게만 증여한다면 당장 GC녹십자그룹의 경영 구도가 급변할 가능성도 배제하기 어렵다는 시선도 존재한다. 사촌 사이인 오너 3세들이 공동경영을 이어갈지, 장기적으로 사업을 나눠 독립경영에 나설지는 허 회장의 판단에 달려 있다는 시선이 나온다.

10일 제약바이오업계에 따르면 GC녹십자그룹은 오너 3세인 네 명의 사촌들이 지주사와 사업회사에서 경영 경험을 쌓고 있지만 소유구조에서는 여전히 허 회장의 영향력이 크다.

녹십자홀딩스의 지분 공시와 공개자료를 종합하면 허 회장은 보통주 577만7777주를 보유한 개인 최대주주다. 보통주 발행주식 수를 기준으로 계산한 지분율은 12.29%로 허용준 녹십자홀딩스 대표이사 사장 2.96%, 허은철 GC녹십자 대표이사 사장 2.78%를 각각 크게 웃돈다.

허 회장의 아들인 허진성 녹십자홀딩스 경영관리본부장과 허진훈 GC녹십자 글로벌사업본부 알리글로팀장의 지분은 더 적다. 6월15일 대량보유상황보고서 기준 각각 40만7천 주와 40만1777주를 보유하고 있다. 보통주 기준 지분율은 0.87%, 0.85%다.

사촌 사이인 오너 3세 네 사람의 개인 지분을 합해도 7.46%로 허 회장 개인 지분보다 적다.

고 허영섭 GC녹십자 회장의 아들인 허은철·허용준 형제는 각각 주력 사업회사와 지주사 역할을 하는 회사를 이끌고 있다. 허 회장의 장남 허진성 본부장은 최고재무책임자(CFO) 역할을 수행하고 있으며 차남 허진훈 팀장은 미국 혈액제제 사업에 참여하며 경영 경험을 쌓고 있다.

허 회장이 아들들에게 지분을 넘긴다면 허진성·허진훈 형제는 실무 참여를 넘어 주요 주주로서 경영에 관여할 기반을 확보할 수 있다.

다만 구체적 이전 계획이 공개되지 않은 만큼 허 회장 지분을 두 아들의 몫으로 미리 계산할 수는 없다. 허 회장이 지분을 유지하면서 경영 권한부터 나눠주는 방식도 가능한 시나리오다.

허 회장은 현재 녹십자홀딩스에서 허용준 사장과 함께 대표이사를 맡고 있다. 회사 경영위원회에도 허용준 사장, 박용태 부회장과 함께 참여한다. 최대주주 지위뿐 아니라 주요 의사결정 권한도 유지하고 있어 지분과 경영 권한을 어떤 순서로 넘기느냐에 따라 사촌경영 전환의 속도와 형태가 달라질 수 있다.

일각에서는 복잡한 지분구조와 경영참여도 등을 감안해 계열분리할 가능성을 높게 점치기도 한다. 올해 3월 GC녹십자웰빙의 지배구조가 변경되면서 이런 시나리오가 부각되기도 했다.

GC녹십자는 3월31일 보유하고 있던 GC녹십자웰빙 주식 392만250주를 녹십자홀딩스에 전량 매각했다. 녹십자웰빙이 GC녹십자 자회사에서 녹십자홀딩스의 직접 자회사로 옮겨가면서 제약사업과 미용의료·헬스케어사업을 나눠 가지려는 사촌경영의 기반을 마련하는 것 아니냐는 해석이 나왔다.

제약사업을 주력으로 하는 GC녹십자와 미용의료 및 헬스케어사업을 하는 녹십자홀딩스(녹십자웰빙 포함)가 나뉠 수 있다는 것이다.

다만 어느 가족이 어떤 사업을 맡을지 정해진 것은 아니다. 회사는 당시 계열분리를 검토하지 않고 있으며 사업 집중도와 자산 효율성을 높이기 위한 거래라는 입장을 밝혔다.

현 지분구조에서 곧바로 계열분리를 실현하기도 어렵다. 녹십자웰빙의 직접 주주가 바뀌었을 뿐 녹십자홀딩스가 GC녹십자와 녹십자웰빙을 함께 거느리는 구조는 유지되고 있기 때문이다. 가족별로 사업을 나눠 독립경영에 나서려면 오너일가와 계열사 사이의 지분 관계를 추가로 정리해야 한다.

계열분리든 공동경영의 지속이든 녹십자홀딩스 지분을 가장 많이 보유한 허 회장의 선택이 중요하다는 사실에는 변함이 없어 보인다.
 

다만 GC녹십자그룹의 공익법인 지분 역시 향후 경영 구도에서 무시할 수 없는 중요한 요인으로 꼽힌다.

녹십자홀딩스 주요 주주에는 목암생명과학연구소와 미래나눔재단, 목암과학장학재단 등 세 공익법인이 포함돼 있다. 6월15일 공시 기준 보통주 지분율은 각각 8.72%, 4.38%, 2.10%로 합계 15.20%다. 허 회장 개인 지분보다 많다.

세 법인은 허 회장의 특별관계자로 함께 보고되지만 대표자는 나뉘어 있다. 목암생명과학연구소는 허 회장, 미래나눔재단은 허용준 사장, 목암과학장학재단은 허은철 사장이 각각 대표자로 기재돼 있다. 의사결정기구는 모두 이사회다.

허 회장 조카들인 허은철·허용준 형제가 대표를 맡은 두 재단의 녹십자홀딩스 지분은 합계 6.48%다. 개인 보유 주식 외에도 주요 주주인 재단의 의사결정에 참여하고 있다는 점에서 두 사람의 그룹 내 영향력은 개인들이 보유한 지분율만으로 판단하기는 어렵다.

각 재단에서도 고려할 요소가 많다. 녹십자홀딩스 지분을 가장 많이 보유한 공익법인 목암생명과학연구소는 숙부와 조카가 함께 참여하는 구조로 운영되고 있다. 허 회장이 이사장을 맡고 허은철 사장도 이사로 이름을 올리고 있다.

여러 상황을 종합해보면 세 법인의 지분을 가족별 우호지분으로 단순 분류하기는 어려워 보인다. 향후 경영진 구성이나 사업별 역할 분담을 놓고 의견이 달라진다면 각 법인의 이사회 판단이 중요해질 것으로 전망된다.

장기적인 승계 구도를 검토할 때는 재단의 보유 지분이 그대로 의결권으로 이어질 수 있는지도 따져봐야 한다. 공익법인의 계열사 의결권을 제한하는 규제가 강화됐기 때문이다.

공정거래법은 상호출자제한기업집단 총수의 특수관계인인 공익법인이 국내 계열사 주식에 대해 의결권을 행사하는 것을 원칙적으로 금지한다. 상장 계열사의 임원 선임·해임이나 정관 변경 등 일부 안건에는 예외를 인정하지만 법에서 정한 특수관계인의 의결권을 합산한 한도를 적용한다.

단계적으로 축소된 한도는 지난해 20%에서 올해 15%로 낮아졌다. 공익법인마다 15%씩 의결권을 행사할 수 있다는 뜻이 아니라 법에서 정한 특수관계인의 의결권까지 합쳐 계산하는 방식이다.

GC녹십자그룹은 올해 공시대상기업집단으로도 지정되지 않아 현재 해당 의결권 제한을 직접 적용받지는 않는다. 향후 공시대상기업집단에 편입되더라도 자산 기준이 더 높은 상호출자제한기업집단으로 지정돼야 해당 제한을 받는다.

제약업계 한 관계자는 “향후 허일섭 회장의 지분이 누구에게 승계되느냐에 따라 그룹의 지배력 구도가 상당히 달라질 수 있어 경영진 인사뿐 아니라 지주회사 지분 변동을 함께 살펴봐야 한다”며 “공익재단이 지주회사 지분 상당 부분을 보유하고 있는 만큼 승계 과정에서 재단의 의사결정 구조와 역할도 중요해질 것”이라고 말했다. 장은파 기자