[비즈니스포스트] 삼성전자와 SK하이닉스 등 메모리반도체 관련주보다 TSMC나 반도체 장비 기업의 주식을 매수하는 전략이 더 유리할 수 있다는 분석이 나왔다.

22일(현지시각) 미국 경제전문지 비즈니스인사이더는 “한국 증시가 올해 큰 주목을 받았지만 투자자들이 이제는 기대를 낮춰야 할 때”라고 보도했다.

삼성전자와 SK하이닉스, 마이크론의 실적 증가가 메모리반도체의 가격 상승에 크게 의존하고 있어 다소 불안하다는 시장 조사기관 TS롬바드의 분석이 근거로 제시됐다.

TS롬바드는 삼성전자와 SK하이닉스, 마이크론의 2026년 매출 증가분 가운데 55~70%가 D램과 낸드플래시 등 제품의 가격 상승 덕분이라고 집계했다.

인공지능(AI) 데이터센터 분야에서 메모리반도체 수요가 크게 늘어난 반면 공급은 부족한 상황이 이어졌기 때문이다.

다만 TS롬바드는 가격 상승세가 다소 주춤하고 중국 경쟁사들의 반도체 생산 증설로 경쟁이 치열해지며 전망이 다소 불확실해지고 있다고 바라봤다.

TS롬바드는 결국 메모리반도체 제조사보다 대만 TSMC나 일본 반도체 장비 기업들의 주식을 매수하는 일이 투자자들에 더 유리한 전략이라는 평가를 전했다.

TSMC와 일본 반도체 장비 기업들의 2026년 매출 증가분 가운데 가격 상승 효과가 차지하는 비중은 15~25% 안팎에 불과한 것으로 추정되기 때문이다.

메모리반도체와 달리 수요 및 공급 상황에 따라 반도체 위탁생산(파운드리) 및 장비 가격이 하락해도 실적에 타격은 비교적 크지 않을 것이라는 의미로 해석할 수 있다.

반면 D램이나 낸드플래시 등 메모리반도체는 가격 변동성이 커 지금의 호황기가 마무리되고 업황이 악화한다면 제조사들의 매출 및 영업이익이 대폭 줄어들 가능성이 크다.

TS롬바드는 이러한 전망을 반영해 한국 증시 투자의견을 ‘중립’으로 제시하며 대만과 일본 증시가 투자자들에 더 유리한 방어 능력을 제공할 수 있다고 전했다.

한국 개인 투자자들의 단일 종목 레버리지 상장지수펀드(ETF) 투자 열풍과 미국의 기준금리 변동도 한국 증시 상승세를 제약할 가능성이 있는 변수로 지목했다.

TS롬바드는 반도체를 비롯한 인공지능 인프라 및 기술 관련 제품의 수요가 강력하게 유지되더라도 한국 증시에는 기대를 다소 낮춰야 할 필요가 있다고 덧붙였다. 김용원 기자